3月短観、大企業製造業DIは16で横ばい・先行き17、仕入/販売価格と借入金利水準の大幅上昇で利上げ浸透の初期証拠

What Changed

大企業製造業DI（最近）は16で前回12月調査と横ばい、先行きは17と小幅改善。仕入価格判断が+6ポイントと大幅上昇し、販売価格も上昇基調を強めている。雇用人員判断は-38で不足感継続。借入金利水準判断は+13ポイントと大幅上昇しており、金利環境の変化が企業に明確に認識され始めた点が前回までと異なる。設備投資計画（全産業）は+7.9%（修正率-0.6%）。

Key Quote

大企業製造業の業況判断DI（最近）は16と前回調査(12月)の16から横ばいであり、先行き17と小幅の改善を予想している。設備投資計画（全産業）は前年度比+7.9%

Context

設備投資+7.9%、雇用人員判断-38の不足感、価格転嫁の継続は、賃金・物価の好循環を重視する現行ボード・コンセンサスの経済前提を補強する内容。借入金利水準判断+13ポイントは引き締め効果が企業に波及し始めたことを示唆し、追加利上げの正常化継続論と整合的。

Why It Matters

企業マインドは底堅く、仕入・販売価格の上昇基調と人手不足継続は賃金・価格の好循環シナリオと整合的。借入金利水準判断の+13ポイント上昇は、これまで短観で目立たなかった利上げ浸透を裏付ける初期シグナルであり、日銀の追加利上げ判断を支える材料となり得る（ただし本文書は政策文書ではなく、政策判断は他の情報と総合される）。